IPO改革征求意見今截止 市場(chǎng)化成焦點(diǎn)

     “我向證監(jiān)會(huì)發(fā)了郵件，提了三方面的意見，其中一點(diǎn)是建議加大對(duì)上市公司的懲罰力度，一旦發(fā)現(xiàn)造假就應(yīng)立即退市?！庇浾咭晃灰言谫Y本市場(chǎng)摸爬滾打了近10年的朋友如是表示。

    今天，《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》正式結(jié)束征求意見。征求意見稿引起了業(yè)界的廣泛討論，并提出了不少完善建議。

    此次改革，市場(chǎng)化“基因”無疑成為各方關(guān)注焦點(diǎn)。而市場(chǎng)上呼聲較高的一點(diǎn)，體現(xiàn)在本次改革賦予主承銷商的自主配售權(quán)和發(fā)行人自主選擇發(fā)行時(shí)間。

    對(duì)此，聯(lián)訊證券副總經(jīng)理、首席策略師曹衛(wèi)東表示，是否批量上市由市場(chǎng)決定以及取消發(fā)行市盈率的限制，均在一定程度上體現(xiàn)了市場(chǎng)化。

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇，放寬首次公開發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期至12個(gè)月，IPO在審企業(yè)可申請(qǐng)先行發(fā)行公司債，是此次征求意見的亮點(diǎn)之一。這是政府還權(quán)于市場(chǎng)的直接表現(xiàn)，是尊重市場(chǎng)和投資者的制度安排。

    對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)公共政策研究所首席研究員蘇培科認(rèn)為，這一次新股發(fā)行制度改革的側(cè)重點(diǎn)在于抑制新股“三高”和防范上市公司業(yè)績(jī)變臉，較之前的歷次改革都有所進(jìn)步。但他同時(shí)也提出，建議取消網(wǎng)下配售機(jī)制。

    “本次改革將近一步推動(dòng)市場(chǎng)化、法制化進(jìn)程，在發(fā)行機(jī)制等方面推出了組合措施，尤其是在對(duì)擬上市公司及董事高管人員和控股股東等責(zé)任主體提出了更為前瞻性的市場(chǎng)約束?！敝新饭煞萦邢薰径聲?huì)秘書袁志堅(jiān)表示。

    他同時(shí)表示，此次征求意見稿提出了要求發(fā)行人制定五年內(nèi)公司股價(jià)跌破凈資產(chǎn)時(shí)穩(wěn)定股價(jià)的預(yù)案，但是此措施應(yīng)當(dāng)適時(shí)促動(dòng)全國(guó)人大修改公司法，建立公司回購(gòu)庫(kù)存股制度，彌補(bǔ)我國(guó)資本市場(chǎng)的重大缺陷。

    具體看，當(dāng)公司上市6個(gè)月內(nèi)或者更短時(shí)間內(nèi)跌破發(fā)行價(jià)時(shí)，可以利用庫(kù)存股制度強(qiáng)制要求回購(gòu)股票，單向交易滿6個(gè)月再賣出；利用部分超募資金設(shè)立股價(jià)穩(wěn)定基金，公開發(fā)行前的公司股東和董事監(jiān)事及高管會(huì)同保薦機(jī)構(gòu)等中介共同設(shè)立股東賠償基金；公開發(fā)行前持股5%以上的股東的持股意向和減持意向?qū)?duì)公司的治理結(jié)構(gòu)以及未來的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

上海大智慧股份有限公司執(zhí)行總裁洪榕認(rèn)為，新股發(fā)行體制改革首先要重視投資者，為投資者正名。只有先正名才能得到重視,才能讓他們有賣方一樣平等的地位，而地位平等了，股市定價(jià)就不會(huì)扭曲，股市的問題才能徹底解決。

他同時(shí)稱，本次征求意見稿對(duì)于徹底改變新股發(fā)行弊端的幾個(gè)核心問題如“三高”、破發(fā)、機(jī)構(gòu)專屬的無風(fēng)險(xiǎn)的一級(jí)市場(chǎng)等問題有所觸及，但僅限制大股東減持價(jià)格和期限遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，建議最好包括全部原始股東，必須含PE。對(duì)投資者新股全部或部分按賬戶市值配售方面，社保沒必要單獨(dú)配售，因?yàn)樯绫Ｍㄟ^購(gòu)買二級(jí)市場(chǎng)股票本身就可獲市值配售。